半年度总结:新产能如期投放氧化铝下半年供应过剩引担忧

【导语】2022年氧化铝在供需双增背景下表现相对平淡,价格运行相对平稳,但生产成本居高不下对企业来说考验重重。进入下半年,供应宽松或将常态化运行,价格上行压力依旧较大。

2022年上半年氧化铝呈现先扬后抑小幅回落后企稳的状态,国产氧化铝均价3012元/吨,环比下跌4.62%,同比上涨26.50%。上半年最低价出现在年初2795元/吨,最高价出现在2月中旬3275元/吨,波动空间480元/吨,振幅17%。基本面上,氧化铝在2022年上半年呈现供需双增的态势,产量超过4000万吨,较去年同期增加2.53%;电解铝用氧化铝需求量约3800万吨,基本持平于去年同期;预计上半年净进口量28万吨,较去年同期减少近80%。

2022年初受重污染天气影响,北方多地氧化铝企业运行产能受到影响,压减产能增加,市场供应较为紧张,国内氧化铝价格自2800元/吨一线元/吨一线;春节过后,国内各地卫生事件不断升级,造成运输不畅,氧化铝流动性受到显著影响,期间市场供应持续偏紧,市场预期较好,国内氧化铝价格攀升至3350元/吨一线附近;而后随着物流好转,氧化铝流动性趋于正常,价格进入下跌通道;后期随着氧化铝以及电解铝产能的持续释放,在供需双增背景下,氧化铝维持在2850-3050元/吨区间震荡的态势。

上半年氧化铝市场南北方均有大产能项目陆续投产,合计新增产能近600万吨。截止2022年6月底,国内氧化铝建成产能9625万吨。截止6月底国内氧化铝产能运行率为75.90%,略低于去年同期的77.48%,但产量较去年同期有所增加,达到3950万吨附近。进口方面,2022年上半年氧化铝受海外因素影响进口量显著减少,预计仅为82万吨,较去年同期减少约42%。

2022年上半年受电解铝利润可观及电力供应好转等因素影响,电解铝增复产进程持续加快。截止6月国内铝冶炼企业建成产能4410.4万吨,运行产能4039.7万吨,产能运行率为91.59%。根据卓创资讯跟踪的数据推算,2022年上半年电解铝用氧化铝需求量约为3800万吨,略高于去年同期的3780万吨。出口方面,2022年上半年多数月份出口情况好于往年同期,预计上半年出口量超过50万吨,而去年同期出口量仅为4.14万吨。

2022年上半年氧化铝生产端理论毛利72元/吨,几近持平于去年同期水平;其中2月份盈利最高达到321.42元/吨,6月份亏损严重,吨氧化铝亏损43.53元/吨。

2022年原油价格一路上行,欧洲局势影响时间较长,导致海运费价格不断走高,进口铝土矿成本显著增加,叠加烧碱价格居高不下,临近年中印尼禁矿消息不断发酵,进口矿石资源愈加紧张,推升国内氧化铝企业的生产成本,造成氧化铝亏损持续扩大的局面。

据卓创资讯跟踪了解,下半年氧化铝市场依旧有多个项目存在投产可能,届时国内氧化铝建成产能或将突破亿万吨大关。但受矿石资源紧张及成本高企等原因影响,预计下半年尤其是三季度国内氧化铝产出或将低于去年同期水平,氧化铝供应量有趋紧的态势。随着铝价的不断回落,电解铝盈利状况已经转向亏损且亏损幅度在不断扩大,后期运行产能的稳定性存在不确定性,这对氧化铝的价格将产生影响。

总的来说,下半年市场焦点在于供需结构性变化强弱对价格的影响。当前西南市场氧化铝供应增量增加更为明显,北方市场氧化铝运行产能处于压减状态,但长远来看氧化铝现货流通的现货仍有增量,但下游电解铝增复产产能相对有限,供应宽松或将常态化运行,价格上行压力较大。

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